СПРАВОЧНИК ИНВЕСТОРА
Термины облигаций простыми словами
НКД, YTM, дюрация, оферта и другие понятия рынка облигаций — в одном справочнике. Разбираемся, что означает каждый показатель, как считать доходность облигации и зачем термин нужен инвестору перед покупкой выпуска.
Доходность и цена
Показатели, которые помогают сравнить цену выпуска и ожидаемый результат инвестиции.
YTM — доходность к погашению
Расчётная годовая доходность, если купить облигацию по текущей цене и держать её до погашения, получая все купоны.
Сравнивайте YTM только у выпусков с сопоставимым риском и сроком.
Купонная доходность
Размер годовых купонных выплат, выраженный в процентах от номинала облигации.
Купонная доходность не учитывает цену покупки: итоговая доходность может быть выше или ниже.
Чистая цена
Цена облигации без накопленного купонного дохода, обычно указывается в процентах от номинала.
По чистой цене удобно сравнивать котировки, но для сделки нужно учитывать НКД.
Грязная цена
Полная стоимость облигации с учётом чистой цены и накопленного купонного дохода.
Именно грязная цена ближе к фактической сумме расчётов между покупателем и продавцом.
Дисконт и премия
Дисконт — покупка ниже номинала, премия — выше номинала.
Разница между ценой покупки и номиналом влияет на доходность вместе с купонами.
Купоны и денежные выплаты
Термины о том, когда и каким образом облигация приносит денежный поток.
Номинал
Базовая стоимость облигации, которую эмитент обычно возвращает при погашении.
Купон часто рассчитывается от номинала, а рыночная цена может отличаться от него.
Купон
Периодическая выплата владельцу облигации за предоставление денег эмитенту.
Проверьте размер, частоту выплат и дату ближайшего купона в карточке выпуска.
НКД
Накопленный купонный доход. Часть купона, накопившаяся со дня последней выплаты до текущей даты.
При покупке облигации НКД обычно выплачивается продавцу, а следующий полный купон получает новый владелец.
Амортизация
Постепенный возврат номинала частями до окончательной даты погашения.
После амортизации меняется остаток номинала и база для будущих купонов.
Погашение
Дата и событие, когда эмитент возвращает оставшийся номинал облигации.
Срок до погашения влияет на чувствительность цены к ставкам и на структуру денежных потоков.
Риск и чувствительность
Понятия, которые помогают оценить, почему цена облигации может меняться и какие риски несёт выпуск.
Дюрация
Оценка средней взвешенной даты возврата денежных потоков и чувствительности цены к изменению ставок.
Чем выше дюрация, тем сильнее цена обычно реагирует на изменение рыночных ставок.
Кредитный риск
Вероятность того, что эмитент не выполнит обязательства полностью или вовремя.
Смотрите на финансовое положение эмитента, рейтинг, сектор и условия выпуска, а не только на высокий купон.
Дефолт
Нарушение эмитентом обязательства по выплате купона или возврату долга.
Высокая доходность часто является компенсацией за повышенный риск, но не гарантирует его покрытие.
Ликвидность
Насколько легко купить или продать выпуск близко к текущей рыночной цене.
При низкой ликвидности спред между заявками может быть большим, а выход из позиции — медленным.
Флоатер
Облигация с плавающей купонной ставкой, зависящей от индикатора или формулы.
Для флоатера будущий купон может быть неизвестен, поэтому расчётная доходность является оценкой.
Параметры выпуска
Основные характеристики, которые задают правила обращения конкретной облигации.
Эмитент
Компания, государство или другой заёмщик, который выпускает облигации и принимает на себя долг.
Изучайте эмитента вместе с условиями выпуска: один эмитент может иметь бумаги с разным риском.
Оферта
Условие, позволяющее досрочно предъявить облигацию к погашению в установленную дату.
Цена оферты и порядок подачи заявки могут повлиять на результат сильнее, чем формальная дата погашения.
ISIN
Международный идентификатор конкретного выпуска ценной бумаги.
Используйте ISIN, чтобы не перепутать разные выпуски одного эмитента.
Режим торгов и BoardId
Идентификатор режима Московской биржи, в котором торгуется конкретный вариант бумаги.
У одной бумаги могут быть разные режимы торгов и валюты расчёта — проверяйте выбранный вариант.
Кредитный рейтинг
Оценка кредитоспособности эмитента или выпуска рейтинговым агентством.
Рейтинг — один из ориентиров, а не гарантия возврата денег и отсутствия убытка.
Торговля и расчёты
Практические термины, которые встречаются при покупке облигации через брокера.
Стакан заявок
Список заявок покупателей и продавцов с указанием цены и объёма.
Стакан помогает оценить текущую ликвидность, но не показывает гарантированную цену будущей сделки.
Спред
Разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи.
Большой спред увеличивает неявные издержки входа и выхода из позиции.
Дата расчётов
Дата, когда после сделки происходят поставка ценных бумаг и перевод денег.
Учитывайте дату расчётов при планировании денежных средств и ближайших купонных выплат.
Валюта номинала
Валюта, в которой выражен номинал и обычно рассчитываются купоны выпуска.
Валютный риск может появиться, если валюта облигации отличается от ваших расходов и целей.
Частые вопросы
С какого термина начать изучение облигаций?
Начните с номинала, купона, НКД, цены и доходности к погашению. Затем разберитесь с дюрацией, риском эмитента и условиями досрочного погашения.
Почему купон и доходность облигации — не одно и то же?
Купон считается от номинала и описывает выплаты, а доходность учитывает также цену покупки, срок владения, амортизацию и возврат номинала.
Достаточно ли высокой доходности, чтобы выбрать облигацию?
Нет. Доходность нужно сопоставлять с кредитным риском, ликвидностью, сроком, валютой и условиями выпуска.
Примените термины на практике
Проверьте доходность конкретного выпуска, сравните рынок или посмотрите ближайшие выплаты.
Калькулятор доходности · Тепловая карта рынка · Календарь выплат · Методология гама